酒类分析师蔡学飞：中国酒，目有繁星，依然沐光而行 讯息

编者按：近期，资本市场的白酒板块出现了大幅下跌行情，股价同企业效益之间出现了严重的价值背离。

(资料图)

但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变，目前，上市白酒企业年报均已披露完毕，上市酒企营收、净利呈普遍上涨趋势，2023年一季报的开门红则直指白酒行业的整体复苏。

国家统计局给出的数据则显示，白酒行业的整体发展趋势，2022年963家规上白酒企业完成销售收入6626.5亿元，增长9.6%；实现利润 2201.7亿元，增长29.4%；产量671.2万千升，同比下降5.6%。高端化趋势下，白酒行业整体呈现量跌价升，毛利增长的趋势。

白酒行业整体稳定向好的发展趋势不会改变，同时，白酒行业持续发展也具有稳定的内在及外在动力。

就此，搜狐财经、搜狐酒业推出“撑白酒、撑估值、撑市场，百人论道中国酒业”专题，邀请酒业专家、经销商、媒体人等百名行业人士共同探讨中国白酒走向，旨在从行业各方视角出发，还原白酒行业现状、探讨白酒行业趋势、树立白酒行业信心。

酒类分析师蔡学飞：中国酒，目有繁星，依然沐光而行

文 /酒类分析师 蔡学飞

确实，中国酒行业现在遇到了许多现实的困难，无论是市场层面的需求转弱还是行业层面的库存过高，抑或是资本层面的股价低迷，再或者是产品层面的价格持续动荡，中国酒行业在经历了过去几年的高速发展期后开始进入新的调整周期！

但是，温室里面长不出经得起风吹雨打的劲松，平静的海面练不出搏风击浪的水手。纵观中国酒行业的发展历史，无论是主动求变还是被动适应，每一次行业危机也意味着行业创新的开始，我们甚至可以说，正是阶段性的重构调整塑造了现在的酒类行业格局。

因此，虽然短期内对于中国酒类市场表现，市场存在着各种分歧，但是长期看，我们依然坚定的看好中国酒行业的发展，这背后是对于中国酒品类特征与行业基本面的思考与判断！

首先是中国酒的民生消费品属性没有变化

从古至今，无论形态如何，功能几何，中国酒作为人们社会活动的民生消费品属性没有发生根本变化，这背后是因为中国酒在民俗文化活动中具有代表价值，在社交生活消费中具有刚需性，换言之，中国酒深植于中国各个时代的文化基因中，中国酒承载着中国人的情绪价值。特别是现代信息社会，人们的交流频次与强度大幅提高，现代交通物流技术的提升给人们的社交提供了极大的便利性，因此随着社群文化的普及，中国酒作为聚集性消费品的作用将会得到进一步的放大，这也是目前中国行业结构性增长的主要驱动力。

其次是中国酒类消费市场基本面没有变化

虽然今年以来，中国酒类消费市场出现了一些波动，但是从数据上来看，这只是行业经过高速扩容期之后的分化结果，以茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒和古井贡酒等为代表的全国性名酒和区域名酒依然保持了较高的增速，企业的竞争优势不断凸显，他们的发展也直接推动了中国酒行业的消费升级。

同时我们也注意到，随着人们经济水平的提高，人们对于高品质生活消费有着强烈的需求，而中国酒作为宴席标配发挥着身份象征作用，并且在礼品市场具有不可替代性，更加值得注意的是，随着消费者对于酒类文化需求的走强，中国酒在品鉴、收藏等市场不断发展，个别品牌的个别产品甚至具备了某些金融特征，这些基本面的存在都极大的保障了中国酒行业的稳定发展！

最后就是中国酒类消费结构红利带来行业新机遇

任何改变都是有代价的，此轮中国酒行业的结构调整会大量淘汰那些缺乏特色的中小型区域品牌，并且大幅拉升整个社会的酒类消费结构，导致酒类消费中低端市场萎缩，高端市场扩容大趋势不可避免，但是我们也看到，这种消费结构性升级伴随着整个行业市场的多元化发展，这为传统白酒之外的小众酒与新品牌创新提供了机遇。

随着各具特色的全国酿酒产区不断成熟，随着特色各异的小品类创新不断发展，中国酒“各美其美，美美与共”的行业格局正在形成，无论是浓、酱、清等大众主流香型，还是清雅酱香、馥合香等传统白酒的香型细分，还是梅见酒、无觅清酒、冰清酒的品类突破，可以说都给中国酒行业的未来发展提供了广阔的想象空间。

落日归山海，烟火向新晨。在“大国崛起 文化复兴”的时代主题下，随着国家层面经济复苏政策的不断落地，以及国内消费的不断恢复，我们相信与中国文化紧密联系的中国酒，也将迎来行业的快速反弹，所有中国酒人都是时代的见证者，更是建设者，此刻心怀热爱，亦能奔赴山海！

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