光大期货：美豆单产下调概率较大

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进入8月以来，美豆产区迎来降雨，市场天气炒作预期落空。目前天气炒作不再仅关注天气预报，而是进入实质性阶段。如本周末即将公布的美国农业部8月供需报告将对之前的天气炒作进行定论，随后进行的田间调研将给市场产量预估提供真实有效信息。产量预估将越来越接近真实情况，与此同时，天气炒作空间将被收窄。结合目前的天气预报和美国农业部供需报告展望来看，美豆价格将偏弱运行，但是出现深跌的可能性不大，1250美分/蒲一线存在支撑。这是因为美豆单产下调概率大，而且在美豆库存紧张下，美豆收割之前都存在担忧，市场价格将不得不包含一定的天气升水。

等待供需报告指引

本周五美国农业部将发布8月供需报告，将对北半球作物产量进行初步矫正，需重点关注。

美豆方面，6—7月产区天气高温少雨，一半面积以上的作物遭遇干旱挑战，整体不利于作物生长，美豆单产预估下调至50—51蒲/英亩。但进入8月，美豆产区迎来多次有效降雨，气温较正常下降1—2摄氏度，天气状况改善，利好作物生长。美豆优良率改善，植被指数NDVI好于正常水平，又令市场对美豆单产存在信心。StoneX预计美豆单产在50.5蒲/英亩，路透分析师平均预计美豆单产在51.3蒲/英亩，彭博预计美豆单产在51.4蒲/英亩，市场预估区间在50.5—52蒲/英亩。以51.3蒲/英亩推算，美豆产量42.46亿蒲，同比减少0.7%。其他各项不调整的情况下，美豆2023/2024年度库存将降至2.46亿蒲，较2022/2023年度的2.55亿蒲减少3.5%，对应美豆运行区间在1300—1400美分/蒲。彭博预计美豆2023/2024年度期末库存为2.63亿蒲，路透预计美豆期末库存为2.67亿蒲，预估区间在1.9亿—3.6亿蒲。

加拿大菜籽方面，6月以来产区天气持续不理想，高温少雨。从监测指标看，无论是降水、土壤墒值还是植被指数NDVI等均低于正常水平。进入8月以来，这个状况也没有改变。截至7月底，萨省和阿省的油菜籽评级表现不理想。美国农业部7月供需报告预计加拿大菜籽产量为2030万吨，8月供需报告中预计下调150万—300万吨。

葵花籽方面，俄罗斯、乌克兰等葵花籽产区天气整体利于作物生长。从监测指标看，无论是降水、土壤墒值还是植被指数NDVI等均高于正常水平。葵花籽产量有望上调，预计俄罗斯和乌克兰的葵花籽共计上调100万—200万吨。

国产大豆产量受到降雨影响

在上周之前，国产大豆产区天气整体利好，市场对大豆产量保持乐观预期。但上周末受到台风“杜苏芮”的残余势力影响，东北大部分地区遭遇强降雨，其中黑龙江南部、吉林北部、辽宁东部等降水量达100—250毫米。中央气象台预计6号台风“卡努”8月12日—13日将路经东北，给东北再次带来强降雨。频繁的强降雨对大豆生长或带来不利影响，如光照不足、内涝等影响大豆结荚鼓粒，后期需密切关注。（作者单位：光大期货）

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