环球今热点：银行股可率先试点个股期权

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银行股可率先试点个股期权

周科竞

中特估里的金特估尤其重要，目前银行股价值低估的一个重要原因是缺乏投机性，如果允许银行股试点个股期权交易，将能增加套保买盘，同时刺激投机性，这对银行股价值回归将有正面引导作用。

在港股市场，中小投资者一般不直接买卖具体的股票，不管电影还是电视剧中，投资者都能看到香港恒生指数期货的片段，事实上香港股市也是以交易股指期货为主导，股指期货的成交金额远远大于股票市场。

此外，也有愿意“下注”具体股票涨跌的，例如腾讯就有股票的看涨看跌期权，投资者可以借此买涨或者买跌腾讯的股价，正是因为有了这些更好玩、投机性更强的交易品种，香港投资者才放弃了垃圾股的炒作，被抛弃的垃圾股才会长期保持仙股的属性，而作为腾讯这样的优质蓝筹股，也才能被广大投资者所认知，研究其投资价值，挖掘其股价潜力，即投机性换来了投资者的重视。

拥有个股期权的股票，实际上会吸引两类投资者参与其中。一是判断股价将会涨跌的小投资者，他们看中的是个股期权的杠杆性，另外一部分人则是机构投资者，他们主要通过卖出期权获得时间价值。对于买入看涨的投资者来说，他们的每1股买入期权，都会有卖方卖出1股期权作为对手盘，而这些卖出期权的机构，为了规避股价上涨的风险，就得买入1股股票作为对冲，这意味着，原本资金体量不大的投资者，通过买入看涨期权，支付了时间价值，获得了数倍于自己资金量的权益，同时也增加了股票的数倍买入资金。

当然，对于买入看跌期权的投资者，卖出看跌期权的机构也会进行风险对冲，但是如果是在A股市场上，这类机构是没办法通过直接卖出股票进行规避风险的，所以他们只能通过卖出股指期货来回避风险。

A股市场目前并没有具体股票的期权品种。本栏认为推出股票期权可以更好地转移投机者的注意力，更好地推动价值投资，考虑到A股投资者对于股票期权缺乏交易经验，可以先推出银行股进行试点，这样将能让投资者更加关注银行股，增加银行股的投机性，并通过个股期权实质上增加银行股的购买资金，同时增加做多股指期货的吸引力。

一旦股票期权能够被投资者接受，A股市场完全有能力容纳100家甚至更多的蓝筹股推出期权合约，这不仅能增加券商和交易所的经纪业务收入，同时也能将散户投资者引入金融衍生品市场，最重要的是，中特估和金特估将能深入人心，让投资者真正体会到估值修复带来的投资机会，从而改善A股市场的投资者结构，真正促成长期价值投资的股市，那时候大资金选股票，小资金买期权，这才是A股市场的成熟形态。

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