环球观天下！人民币破“7”对股市影响几何

只要中长期经济基本面稳中向好 ，那么汇率还是会回归至一个合理的运行水平。市场非理性的投资情绪只是影响汇率或股票价格的短期走势，但在稳定的经济基本面与偏低的市场估值的基础上，股票市场下跌的空间比较有限，短期下跌反而为投资者带来难得的“黄金坑”投资机会。

【资料图】

■ 郭施亮

人民币兑美元汇率今年首次跌破“7”关口，在股汇联动性持续增强的背景下，汇率波动对股票市场的影响也会更加明显。所以，我们可以观察到近期以人民币计价的核心资产，股票价格出现了明显调整的走势。

人民币汇率今年首次破“7”，影响因素比较复杂，从目前的市场环境分析，可能来自几方面的影响。

其中，最首要的影响因素来自美元指数的再次走强。在强势美元的影响下，成为了人民币兑美元汇率波动的导火索。

再者，可能与部分经济数据不及市场预期有关。但短暂的经济数据并不能够说明什么问题，从今年以来的经济发展状况分析，我国经济依然处于稳健复苏的阶段，而在经济复苏的过程中，难免会存在反复的表现，汇率波动或加入了一些市场过度反应的因素。

此外，市场情绪的波动对汇率的影响也是不可小觑的。在下跌调整的过程中，市场难免会存在放大利空，缩小利好的表现，在多空博弈的过程中，投机行为也会影响到市场价格的波动表现，当市场投机氛围有所升温之际，往往会无限放大悲观情绪，在投机行为主导市场行情的背景下，必要时需要采取适度的措施来打击空头的气焰。

人民币汇率破“7”，其实不必悲观。五个月前人民币汇率曾经攀升至“7”以上，而且最高触及7.3745的水平。在市场一致悲观的预期下，人民币汇率却突然回暖，并在短时间内修复了一部分失地，给当时嚣张的空头给予沉重的打击。

时隔5个月时间，人民币汇率再次破“7”，空头似乎有卷土重来的迹象。但是，从我国经济基本面与过往的市场经验分析，人民币汇率走弱只是短暂现象，空头的嚣张气焰不会持续很长的时间。在经济基本面持续向好的背景下，聪明资金会逢低抄底，并大举买入以人民币计价的核心资产，在市场非理性调整的过程中，其实可以理解为是一种“黄金坑”现象。

近年来，汇率与股票市场的联动性比较强，在汇率阶段性走弱的影响下，股票市场难免会受到一定的冲击。对股票市场的走势，汇率波动只是影响因素的一部分，并非影响股市波动的核心因素，归根到底还是取决于股票市场自身的基本面与投资价值。

与海外成熟市场的估值相比，A股市场的估值并不贵，对部分A股核心资产来说，还具备一定的估值优势，所以在本身具备估值优势的前提下，也从某种程度上封闭了股票价格大幅下跌的空间。从中长期的角度出发，股票价格最终还是会回归股票的价值，当汇率逐渐企稳之后，这种估值修复的速度会加快，短暂的下跌更多反映出市场非理性的投资情绪，这些现象对股票市场的核心价值并不会产生实质性的影响。

从短期的角度出发，汇率波动的走势需要看美元指数的波动表现，若强势美元延续一段时间，那么汇率波动压力会相对大一些。但是，从中长期的角度出发，汇率走势还是会回归经济基本面等因素，只要中长期经济基本面稳中向好，那么汇率还是会回归至一个合理的运行水平。市场非理性的投资情绪只是影响汇率或股票价格的短期走势，但在稳定的经济基本面与偏低的市场估值的基础上，汇率调整空间有限，股票市场下跌的空间也比较有限，短期下跌反而为投资者带来难得的“黄金坑”投资机会。

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